مفاجآت في مستندات الطرح الأولي لـ CoreWeave
كشفت وثيقة الطرح الأولي (S-1) الخاصة بشركة CoreWeave عن العديد من المفاجآت قبل اكتتابها المتوقع.
تُعد CoreWeave واحدة من أبرز الشركات الناشئة في مجال الخدمات السحابية المتخصصة في الذكاء الاصطناعي، حيث تدير شبكة تضم 32 مركز بيانات وتحتوي على أكثر من 250,000 وحدة معالجة رسومية (GPU) من Nvidia حتى نهاية عام 2024. كما أضافت الشركة حديثًا الجيل الأحدث من معالجات Nvidia Blackwell ، التي تدعم قدرات الاستدلال بالذكاء الاصطناعي.
تفاصيل الطرح العام الأولي (IPO) وتقييم الشركة
حتى الآن، لم تكشف CoreWeave عن عدد الأسهم التي تعتزم بيعها أو السعر المستهدف، لكن خبراء Renaissance Capital يقدرون أن الشركة تخطط لجمع 3.5 مليار دولار على الأقل، مع احتمال تجاوزها حاجز 4 مليارات دولار، مما سيرفع تقييمها إلى 32 مليار دولار.
يمثل هذا قفزة كبيرة مقارنةً بآخر تقييم للشركة في نوفمبر 2024، عندما بلغت قيمتها السوقية 23 مليار دولار بعد بيع أسهم ثانوية بقيمة 650 مليون دولار، وفقًا لـ رويترز.
المؤسسون باعوا أسهمًا ضخمة قبل الاكتتاب
من المفاجآت التي كشفتها الوثائق أن المؤسسين الثلاثة لشركة CoreWeave باعوا جزءًا كبيرًا من أسهمهم خلال عمليات العرض الثانوي في 2023 و2024، ليحققوا أرباحًا ضخمة وصلت إلى 488 مليون دولار حتى قبل الاكتتاب.
مايكل إنتريتور (الرئيس التنفيذي ورئيس مجلس الإدارة): باع أسهمًا بقيمة 160 مليون دولار.
براين فينتورو (الرئيس التنفيذي للاستراتيجية): باع أسهمًا بقيمة 177 مليون دولار.
برانين مكبي (الرئيس التنفيذي للتطوير): باع أسهمًا بقيمة 151 مليون دولار.
وعلى الرغم من أن حصة كل منهم أصبحت أقل من 3% من أسهم الفئة A، إلا أنهم ما زالوا يسيطرون على الشركة عبر ملكية الأغلبية في أسهم الفئة B، والتي تمنحهم 10 أصوات لكل سهم، ما يضمن لهم 80% من حقوق التصويت.
خلفيات مالية.. وليست تقنية!
من الأمور غير المعتادة بشأن CoreWeave أن مؤسسيها لم يأتوا من خلفية تقنية، بل من قطاع التمويل.
مايكل إنتريتور: أدار صندوق تحوط في قطاع الغاز الطبيعي.
براين فينتورو: عمل في نفس الصندوق مع إنتريتور.
برانين مكبي: كان متداولًا في صندوق تحوط آخر في قطاع النفط.
لكن لتعزيز الجانب التقني، استقطبوا شين غولدبرغ من Google Cloud، والتي كانت تقود سابقًا فريق Kubernetes والخدمات السحابية بلا خوادم لدى جوجل.
Nvidia.. شريك استراتيجي ومساهم رئيسي
تمتلك شركة Nvidia حصة تفوق 6% في CoreWeave، كما تعد أيضًا عميلًا رئيسيًا لها، مما يعزز التحالف بينهما.
بفضل الطلب القوي على وحدات معالجة الرسوميات (GPUs) المتطورة، شهدت CoreWeave نموًا هائلًا في الإيرادات:
2023: بلغت الإيرادات 228.9 مليون دولار.
2024: قفزت الإيرادات إلى 1.9 مليار دولار، أي ثمانية أضعاف خلال عام واحد فقط!
مايكروسوفت: العميل الأكبر والمنافس أيضًا!
رغم هذا النجاح، إلا أن CoreWeave تعتمد بشكل كبير جدًا على مايكروسوفت، حيث شكّلت الأخيرة 62% من إيراداتها لعام 2024.
المثير للاهتمام أن CoreWeave صنفت مايكروسوفت و IBM كعملاء ومنافسين في آنٍ واحد، ما يضيف عنصرًا من التعقيد لمستقبل الشركة في السوق.
ديون ضخمة.. ولكن برؤية مالية مختلفة
على الرغم من النمو القوي، لا تزال CoreWeave غير مربحة، حيث سجلت خسائر بلغت 863 مليون دولار في 2024، فضلًا عن ديون ضخمة تصل إلى 7.9 مليار دولار.
لكن وفقًا لمؤسسيها، ليست الديون عبئًا بل فرصة! فهم يعتبرون تمويل البنية التحتية عبر وحدات المعالجة الرسومية نموذجًا ماليًا متطورًا. ولأن مخزون الشركة من معالجات Nvidia بالغ القيمة، فقد أصبح ضمانًا للحصول على تمويل.
ومع ذلك، فإن تكلفة خدمة الديون مرتفعة للغاية، حيث دفعت الشركة 941 مليون دولار في 2024 وحدها، مما أدى إلى تفاقم خسائرها. ومن المتوقع أن تستخدم جزءًا من عائدات الاكتتاب العام لتخفيف هذا العبء المالي.
هل سيكون الاكتتاب ناجحًا؟
يبقى السؤال: هل سيكون اكتتاب CoreWeave ضمن الاكتتابات الساخنة لعام 2025؟
في ظل الحماس المتزايد للاستثمار في شركات الذكاء الاصطناعي، يبدو أن الشركة تمتلك فرصة قوية لجذب المستثمرين، رغم التحديات المالية.
CoreWeave رفضت الإدلاء بأي تعليقات إضافية.
